Der Fortf Hrungswert In Der Unternehmensbewertung
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Der Fortf Hrungswert In Der Unternehmensbewertung
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Author : Stefan Drefke
language : de
Publisher: Springer-Verlag
Release Date : 2016-09-05
Der Fortf Hrungswert In Der Unternehmensbewertung written by Stefan Drefke and has been published by Springer-Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2016-09-05 with Business & Economics categories.
Im vorliegenden Buch werden Ansätze vorgestellt, die eine Offenlegung der Prämissen der ewigen Rente erlauben und eine sachgerechte Ermittlung des Fortführungswertes darlegen. Bei Anwendung des sog. Zukunftserfolgswertkonzeptes stellt der Fortführungswert zumeist die dominierende Komponente des gesamten Unternehmenswertes dar. Die Berechnung erfolgt regelmäßig unter Anwendung der ewigen Rente, bei der eine Vielzahl an impliziten Prämissen durch den Bewertenden getroffen wird. Der Autor verdeutlicht seine Ausführungen anhand eines umfangreichen, konstruierten Fallbeispiels.
Jenseits Des Horizonts Die Bestimmung Des Fortf Hrungswertes In Der Unternehmensbewertung
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Author : Stefano Balestra
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2009-09-30
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Masterarbeit aus dem Jahr 2005 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 5.75 (6=Maximum), Université de Fribourg - Universität Freiburg (Schweiz), Sprache: Deutsch, Abstract: Bewertungen sind seit jeher ein aktuelles Thema. Dies ist leicht nachvollziehbar, denn es liegt in der Natur des Menschen Wert schätzen zu wollen. Dabei läuft immer - bewusst oder nicht - ein Bewertungsprozess ab. Der Prozess der Wertgebung ist dabei immer subjektiv und vergleichend. Der Wert eines beliebigen Objektes ist somit eine Nutzenfunktion mit einer ganzen Reihe von subjektiv ponderierten, subjektiv wahrgenommenen Variablen. Es gibt eine ganze Reihe von Varianten, die bis anhin entwickelt worden sind, um den Wert einer Unternehmung zu schätzen. Da all diese Verfahren Wert gleich definieren, müssen sie auch, bei gleichen Annahmen, einen identischen Schätzwert liefern. Da die Unternehmensbewertung jedoch ein komplexes Gebiet ist, ergibt sich häufig bei der Anwendung von verschiedenen Bewertungsvarianten ein unterschiedlicher Schätzwert. Ausgehend davon wird dann versucht eine Begründung zu liefern, weshalb eine gewisse Bewertungsvorgehensweise einer anderen zu bevorzugen ist. Ziel dieser Arbeit ist es klar herauszuarbeiten, worin die Fehler für die Abweichung zwischen den Bewertungsmodellen liegen und wie sie vermieden werden können. Dabei wird insbesondere auf den Fortführungswert eingegangen, da dieser in der Regel die zentrale Ursache für das Auseinanderklaffen der Modelle ist. Zudem wird analysiert, ob sich aus anderen Gründen eine Empfehlung für den Gebrauch einer spezifischen Modellvariante geben lässt.
Unternehmenswert
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Author : Thomas E. Copeland
language : de
Publisher: Campus Verlag
Release Date : 2002
Unternehmenswert written by Thomas E. Copeland and has been published by Campus Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2002 with categories.
Fundamentale Methoden Der Unternehmensbewertung Und Ihre Grenzen
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Author : Marco Scheffler
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2008-10-23
Fundamentale Methoden Der Unternehmensbewertung Und Ihre Grenzen written by Marco Scheffler and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2008-10-23 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2006 im Fachbereich BWL - Bank, Börse, Versicherung, Note: 1,7, Universität Rostock, Sprache: Deutsch, Abstract: „Im Rahmen einer Unternehmensbewertung wird einem wirtschaftlichen Ganzen (...) eine numerische Größe(nornung) zugewiesen, die aus der Perspektive des Bewertungszeitpunkts den Nutzen dieses wirtschaftlichen Ganzen repräsentiert.“ Das Gebiet der Unternehmensbewertung ist auf Grund veränderter Anforderungen der letzten Jahrzehnte, durch eine Vielzahl unterschiedlicher Methoden gekennzeichnet. Während bis in die sechziger Jahre des 20. Jahrhunderts die objektive Unternehmensbewertung dominierte, wonach der Wert einer Unternehmung objektiv bestimmbar und damit unabhängig vom Zweck der Bewertung und den Interessen des Investors war, hat sich ab der Mitte der sechziger Jahre die subjektive Unternehmensbewertung in Theorie und Praxis durchgesetzt. Danach hat das Unternehmen einen eigenen spezifischen Wert, der nur durch individuelles Werteempfinden erklärbar ist. Mit der Weiterentwicklung Mitte der siebziger Jahre zur funktionalen Unternehmensbewertung, wonach das Unternehmen nicht nur für jeden Bewertungsinteressenten einen spezifischen Wert hat, sondern auch für ein und dasselbe Subjekt je nach Aufgabenstellung einen unterschiedlichen Wert haben kann, wurde die Zweckabhängigkeit zum zentralen Prinzip der Unternehmensbewertung. Weitere veränderte Anforderungen ergeben sich aus der zunehmenden Globalisierung der Märkte und damit verbundenen Unternehmenszusammenschlüssen, der Nachfolgersuche, der besonders in Deutschland aus Altergründen ausscheidenden Unternehmer und dem Börsengang von Unternehmen. Altbundeskanzler Helmut Schmidt äußerte einmal treffend: „Da werden Unternehmen im Handumdrehen gekauft und verkauft, als handelt sich es um Gebrauchtwagen.“ Ausgehend von den Anlässen und Funktionen der Unternehmensbewertung in Kapitel 2, wird ein Überblick über die Methoden der Unternehmensbewertung im Kapitel 3 geschaffen, wobei die in der Praxis angewandten Methoden nicht vernachlässigt werden. Ein weiteres Hauptanliegen dieser Arbeit wird in Kapitel 4 die Grenzen der vorgestellten Methoden aufzuzeigen. Das Schlusskapitel gibt einen Ausblick auf mögliche zukünftige Entwicklungen der Unternehmensbewertung und eine Auseinandersetzung des Autors mit den Erkenntnissen der Arbeit.
Unternehmensbewertung Nach Terminalvalue Und Bedeutung Des Restwertes
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Author : Anonym
language : de
Publisher: Grin Publishing
Release Date : 2010
Unternehmensbewertung Nach Terminalvalue Und Bedeutung Des Restwertes written by Anonym and has been published by Grin Publishing this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2010 with categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 1,7, Rheinische Friedrich-Wilhelms-Universitat Bonn, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Bewertung von Unternehmen ist seit Jahrzehnten in Betriebswirtschaftlehre und Bewertungspraxis ein Dauerthema. Einigkeit zwischen Theorie und Praxis herrscht, dass der Wert des Unternehmens die auf den Bewertungsstichtag diskontierten kunftigen finanziellen Uberschussen des Unternehmens sind. Unter den zukunftsorientierten Bewertungsverfahren hat sich das Discounted Cashflow-Verfahren als Standardmethode durchgesetzt. Geht man von einer unbegrenzten Lebensdauer des Unternehmens aus, so sind diese finanziellen Uberschusse fur einen unendlichen Zeitraum zu planen. Da diese unendliche Prognose der kunftigen Cashflows praktisch unmoglich bzw. nicht mehr zuverlassig ist, teilt man diese zukunftigen finanziellen Uberschusse regelmaig in zwei Zeitraume ein. Im ersten (begrenzten) Zeitraum - sogenannter Detailplanungszeitraum - erfolgt eine detaillierte Planung der Cashflows. Die Uberschusse der sich anschlieenden Phase 2 (Restwertzeitraum) werden hingegen zur Vereinfachung in dem sogenannten Restwert berucksichtigt, dieser wird auf Basis von Pauschal-annahmen geschatzt. Da der Terminal Value (Restwert) regelmaig fast mehr als 70% am Unternehmenswert betragt, nimmt dieser eine groe Bedeutung in der Unternehmensbewertung ein. Ziel der vorliegenden wissenschaftlichen Arbeit ist es, die unterschiedlichen DCF-Verfahren aufzuzeigen, einen Bezug herzuleiten, welche Probleme sich bei der Ermittlung des Unternehmenswerts ergeben und wie sie gelost werden. Des Weiteren wird die Bedeutung des Restwerts dargestellt und welche Parameter dessen Hohe beeinflussen. Auerdem wird auf die Ermittlung des Terminal Value anhand des Ausstiegswerts und des Fortfuhrungswerts eingegangen und dargelegt, wie sich bei dem Fortfuhrungswert die Wachstumsrate auswirkt.
Eva Konzept Und Werttreiber Analyse Im Rahmen Der Dcf Verfahren Zur Unternehmensbewertung
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Author : Jens Hahne
language : de
Publisher: diplom.de
Release Date : 2009-10-12
Eva Konzept Und Werttreiber Analyse Im Rahmen Der Dcf Verfahren Zur Unternehmensbewertung written by Jens Hahne and has been published by diplom.de this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2009-10-12 with Business & Economics categories.
Inhaltsangabe:Einleitung: Bereits 1998 erkannten Berens/Brauner einen Trend zu immer mehr M&A-Transaktionen auch in Europa, wobei die Mehrzahl derartiger Transaktionen in den USA statt fanden und nach wie vor stattfinden. Aufgrund der Globalisierung und damit einhergehenden fortschreitenden internationalen Verbindungen wird dieser Trend auch über die heutige Zeit hinaus weiter zunehmen. Die Aufgabe der Wertermittlung für derartige Transaktionen fällt der Unternehmensbewertung zu. Das weite Feld der Unternehmensbewertung ist als schwieriges und komplexes Gebiet der Betriebswirtschaftslehre bekannt. Allein in der Fachliteratur gibt es seit Jahrzehnten Diskussionen darüber, welche der verschiedenen Bewertungsverfahren die Richtigen sind. Allerdings wird sich im Laufe dieser Arbeit zeigen, dass es nicht das Bewertungsverfahren gibt, denn je nach Einsatzgebiet und Bewertungszweck kann ein anderes Verfahren geeigneter sein. Es gibt eine Vielzahl von Anlässen, die eine Unternehmensbewertung nötig machen können. Sei es der Kauf oder Verkauf von Unternehmen oder Unternehmensteilen oder bspw. ein Börsengang, um vorab nur einige zu nennen. Ebenso versuchen im Rahmen einer wertorientierten Unternehmensführung immer mehr Manager, den Wert des Unternehmens zu steigern, vornehmlich um die Eigentümer desselben zufrieden zu stellen. Um diesem Ziel gerecht zu werden, reicht es jedoch nicht mehr aus, einen Unternehmenswert stichtagsbezogen zu bestimmen. Zu diesem Zweck müssen Methoden zum Einsatz kommen, die eine kontinuierliche Kontrolle über die Wertbeiträge leisten können. Ziel dieser Arbeit ist es, zunächst die üblichen in Frage kommenden Bewertungsverfahren vorzustellen. Dabei wird der Schwerpunkt insbesondere auf die Vorstellung der verschiedenen DCF-Verfahren gelegt, da diese aktuell sowohl in der theoretischen Literatur als auch im praktischen Einsatz die gängigsten sind. Auf Basis der DCF-Verfahren erfolgt darüber hinaus eine Analyse hinsichtlich derjenigen Faktoren, die den Unternehmenswert beeinflussen, wie diese Faktoren identifiziert werden und welche Voraussetzungen für die Schaffung einer Wertsteigerung erfüllt sein müssen. Um den neueren Managementtheorien, die vermehrt eine wertorientierte Unternehmensführung propagieren, Rechnung zu tragen, wird auch eine Bewertungsmethode aus diesem Bereich vorgestellt. Mit dem Economic-Value-Added-(EVA®)-Konzept, welches insbesondere den Vergleich zwischen Ergebnis und Kapitalkosten im Fokus hat, können [...]
Die Rolle Des Wachstums In Der Unternehmensbewertung
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Author : Jens Merkle
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2010-07-30
Die Rolle Des Wachstums In Der Unternehmensbewertung written by Jens Merkle and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2010-07-30 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2010 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Note: 2,3, Universität Hohenheim (Institut für Betriebswirtschaftslehre), Veranstaltung: Seminar zur Unternehmensbewertung, Sprache: Deutsch, Abstract: Nach den Gesamtbewertungsverfahren ergibt sich der Wert eines Unternehmens aus den, auf den Bewertungsstichtag diskontierten erwarteten finanziellen Überschüssen des Detailplanungszeitraums und dem, auf den Bewertungsstichtag diskontierten Fortführungswert. Zur Berechnung des Fortführungswerts im Rahmen von Phasenmodellen verwendet man häufig das auf Gordon/Shapiro zurückgehende Wachstumsmodell. Dieses Modell unterstellt ein unendliches geometrisches Wachstum der Überschüsse mit einer konstanten Rate, welches durch einen Wachstumsabschlag vom Kalkulationszinsfuß erfasst wird. Die vorliegende Arbeit diskutiert die Ursachen des Wachstums und deren Berücksichtigung im Wachstumsabschlag. Unter Wachstum versteht man in diesem Fall nicht ausschließlich eine thesaurierungsbedingte Steigerung der bewertungsrelevanten Überschüsse. Thesaurierungsbedingtes Wachstum entsteht durch die Wiederanlage nicht ausgeschütteter Gewinne. Die relevanten Zahlungsüberschüsse können darüber hinaus inflationsbedingt wachsen. Steuerinduziertes Wachstum wird aus dieser Analyse ausgeschlossen. Die Frage der Verknüpfung von thesaurierungsbedingtem und inflationsbedingtem („autonomen“) Wachstum wird in der Literatur zur Unternehmensbewertung seit längerem intensiv diskutiert. Praktische Relevanz erlebt das Thema der vorliegenden Arbeit durch die Neufassung des IDW Standards S1, welcher die Durchführung von Unternehmensbewertungen regelt. Konkret tangiert Rz. 94 ff. die nachfolgenden Ausführungen. Hier wird der Einfluss von Preissteigerungen und Inflation auf das Wachstum der bewertungs-relevanten Überschüsse diskutiert. Meine weiteren Ausführungen geben zuerst einen kurzen Überblick über das Phasen-modell und dessen Komponenten. Anschließend werden Anhaltspunkte zur Be-stimmung der Wachstumsrate im Modell der ewigen Rente diskutiert. Darauf aufbauend setzt sich diese Arbeit mit dem Bewertungsmodell von B&J und den daraus ableitbaren Folgerungen für die Unternehmensbewertung auseinander. Abschließend werden konkrete Problemfälle, die bei der Quantifizierung der Wachstumsrate auftreten, diskutiert.
Unternehmensbewertung Nach Dem Idw S1 2008
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Author : Benjamin Burghardt
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2010
Unternehmensbewertung Nach Dem Idw S1 2008 written by Benjamin Burghardt and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2010 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2009 im Fachbereich BWL - Revision, Prüfungswesen, Note: 2,0, Christian-Albrechts-Universität Kiel (Betriebswirtschaftliches Institut - Lehrstuhl für Rechnungslegung/Wirtschaftsprüfung), Veranstaltung: SBWL Seminar, Sprache: Deutsch, Abstract: Unternehmensbewertung ist eines der umfangreichsten Gebiete der Betriebswirtschaft. Es ist gekennzeichnet durch eine sehr hohe Methodenvielfalt und eine lebhafte Diskussion in der Literatur über deren Anwendbarkeit. Zum aktuellen Zeitpunkt hat das Institut der Wirtschaftsprüfer in Deutschlandmit der dritten Auflage des Standards Grundsätze zur Durchführung von Unternehmensbewertung seine Auffassung zu diesem Thema veröffentlicht. Diese Arbeit soll die Vorstellungen des IDW S1 i.d.F. 2008 zur Unternehmensbewertung untersuchen unddiskutieren. Einleitend sollen die Grundlagen der Unternehmensbewertung vorgestellt werden, gefolgt von einer vergleichenden Darstellung der Unternehmensbewertung nach dem IDW S1 i.d.F. 2008. Anschließend wird diskutiert, ob der IDW S1 i.d.F. 2008 angemessene Methoden auswählt und diese zielführend konkretisiert. Darüber hinaus wird die praktische Anwendbarkeit des Standards untersucht. Im Anschluss daran werden Unterschiede zu Bewertungsgrundsätzen herrschender Bilanzierungssystemen aufgezeigt. Die Arbeit schließt dann nach einer kritischen Würdigung des IDW S1 i.d.F. 2008 mit einer Zusammenfassung der wesentlichen Ergebnisse und einem Ausblick der Entwicklung des IDW S1 i.d.F. 2008.
Stochastische Unternehmensbewertung
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Author : Bernhard Heiko Meyer
language : de
Publisher: Springer-Verlag
Release Date : 2007-10-24
Stochastische Unternehmensbewertung written by Bernhard Heiko Meyer and has been published by Springer-Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2007-10-24 with Business & Economics categories.
Bernhard Heiko Meyer untersucht, wie sich die Unsicherheit der zukünftigen Cashflows und die Handlungsflexibilität des Managements auf den Unternehmenswert auswirken. Das Ergebnis einer Fallstudie zeigt, dass die Berücksichtigung von Realoptionen den resultierenden Unternehmenswert, dessen Risikoprofil wie auch die modellimpliziten Risikoparameter maßgeblich beeinflusst.
Methoden Der Unternehmensbewertung
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Author : Eric Michels
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2017-12-11
Methoden Der Unternehmensbewertung written by Eric Michels and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2017-12-11 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2017 im Fachbereich BWL - Sonstiges, Note: 1,7, Fachhochschule Südwestfalen; Abteilung Meschede, Sprache: Deutsch, Abstract: Diese Arbeit gibt einen kleinen Einblick in wichtige Ansätze aus dem großen Feld der Unternehmensbewertung. Das deutsche Ertragswertverfahren und die international bedeutenderen Discounted Cashflow Modelle werden dargestellt. Ein wesentlicher Punkt stellt die Mehrjahresplanung in Form von Planbilanzen und Plan-GuVs dar. Insbesondere im Praxisbeispiel eines existierenden Unternehmens mussten vereinfachende Annahmen auf Basis des Flow to Equity-Verfahrens getroffen werden. Diese können zu Verzerrungen in der Bewertung führen, woraus sich die Notwendigkeit des Einsatzes eines weiteren Verfahrens ergibt. Selbst die Variation des Kalkülparameters Wachstum in 3 Szenarien führt zu stark divergierenden Bewertungsergebnissen. Eine ergänzende Stärken-Schwächen-Bewertung in Form einer SWOT-Analyse greift qualitative Eigenschaften insbesondere im Vergleich zum Marktumfeld auf. Handlungsalternativen können beispielsweise in der Veräußerung eines Teiles des Unternehmens und der Liquidation des Restes liegen. Die Bewertung eines Unternehmens ist ein ausgesprochen komplexer Themenbereich mit einer Vielzahl unterschiedlicher Perspektiven bezüglich der Bewertungsanlässe, den gesetzlichen Rahmenbedingungen, den Anforderungen der Unternehmen und der Bewerter sowie der entwickelten Methoden im nationalen und internationalen Kontext der Finanzrechnung. Nicht nur börsennotierte Großunternehmen werden kapitalmarktorientierten Bewertungsmethoden unterzogen. Auch die Bewertung von KMUs hat sich von den Substanzwertverfahren mit Vergangenheitsorientierung in Methoden entwickelt, bei denen künftige Erträge und Cashflows die Grundlagen bilden. Mittlerweile empfiehlt das IDW die Anwendung neben der Ertragswertmethode auch die Discounted Cashflow Modelle für KMUs. Auch Multiplikatorverfahren können unter bestimmten Voraussetzungen ergänzend genutzt werden.