Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Analysen
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Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Analysen
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Author : Jens Wingenfeld
language : de
Publisher: diplom.de
Release Date : 2007-09-07
Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Analysen written by Jens Wingenfeld and has been published by diplom.de this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2007-09-07 with Business & Economics categories.
Inhaltsangabe:Einleitung: Die Volatilität der Kapitalmärkte gerade in den zurückliegenden Jahren hat gezeigt, dass positive Entwicklungen an der Börse keine dauerhafte Einbahnstraßenbewegung darstellen. Die Aussage von vielen Finanzintermediären, man könne bei einer Aktienanlage längerfristig betrachtet immer eine Überrendite gegenüber (quasisichereren) festverzinslichen Wertpapieren erzielen, kann so nicht stehengelassen werden. Als einfaches Indiz dafür reicht eine Betrachtung des Charts des Deutschen Aktienindex DAX seit seiner offiziellen Auflegung am 23.06.1988. Hierbei ist zu erkennen, dass der Index auch langfristig keinen streng monoton steigenden Verlauf genommen hat. Gerade die Abwärtsbewegung seit Anfang des Jahres 2000 macht ein Großteil der bis dahin gewonnenen Wertentwicklung wieder zunichte, die scheinbar nur mühsam wieder zurückgewonnen werden kann. Wesentlich stärker tritt das eben beschriebene Phänomen bei vielen Einzelwerten auf, vor allem bei solchen aus bestimmten Segmenten wie dem High-Tech Bereich mit oftmals geringer Marktkapitalisierung, welche zu bestimmten Boomzeiten bei den Anlegern sehr gefragt waren, dann aber aus deren Fokus verschwanden ( Fallen Angels ). Der Autor will nun aufzeigen, wie ein vor allem in den angelsächsischen Ländern - etabliertes Verfahren zur Unternehmensbewertung im Kontext des internationalen Kapitalmarktes funktioniert. Hierbei soll die Discounted Cash-Flow Methode in Ihren verschiedenen Ausprägungen als ein Instrument der Unternehmensbewertung mitunter kritisch beleuchtet werden. Kurz beschrieben handelt es sich dabei um ein Verfahren, bei dem aus der Sicht der Eigen- und/oder Fremdkapitalgeber (je nach konkreter Ausgestaltung) zukünftige Einzahlungsüberschüsse mit Ertragscharakter in Form von Cash-Flows prognostiziert werden. Diese werden daraufhin mit einem geeigneten Diskontierungsfaktor auf den heutigen Zeitpunkt t0 abgezinst. Ziel ist es, einen Gegenwartswert dieser zukünftig erwarteten Zahlungsströme zu erhalten, der schließlich zu einer Qualifizierung des Unternehmenswertes zu gebrauchen ist. Gang der Untersuchung: Der Verfasser will in den folgenden Ausführungen Möglichkeiten aufzeigen, wie ein Unternehmen auf der Basis von diskontierten, zukünftig anfallenden Zahlungsströmen bewertet und letztlich auch mit anderen Unternehmen verglichen werden kann. Dabei wird unterstellt, dass Kapitalmärkte nicht immer rationalen Gesetzmäßigkeiten folgen. Dies führt von Seiten des [...]
Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Dcf Analyse Und Vor Und Nachteile Im Vergleich Zum Ertragswertverfahren
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Author : Clemens Fuchs
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2024-04-04
Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Dcf Analyse Und Vor Und Nachteile Im Vergleich Zum Ertragswertverfahren written by Clemens Fuchs and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2024-04-04 with Business & Economics categories.
Essay aus dem Jahr 2020 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,7, FOM Essen, Hochschule für Oekonomie & Management gemeinnützige GmbH, Hochschulleitung Essen früher Fachhochschule, Veranstaltung: Operatives Controlling, Sprache: Deutsch, Abstract: Die Unternehmensbewertung ist ein entscheidender Prozess, der mithilfe verschiedener Methoden durchgeführt werden kann. Das Discounted-Cash-Flow-Verfahren (DCF) ist eine weit verbreitete Methode, die es ermöglicht, Unternehmen objektiv und einheitlich zu bewerten. Diese Arbeit beleuchtet das DCF-Verfahren kritisch und informiert über seine Zusammensetzung sowie Vor- und Nachteile im Vergleich zum Ertragswertverfahren. Dabei wird aufgezeigt, wie das DCF-Verfahren von Aktienanalysten genutzt wird und welche Rolle es bei Unternehmensveräußerungen spielt. Die Abgrenzung zum Ertragswertverfahren bietet dem Leser einen umfassenden Einblick in die unterschiedlichen Bewertungsmethoden. Das Fazit der Arbeit fasst die wichtigsten Erkenntnisse zusammen und bietet eine Schlussbewertung des DCF-Verfahrens.
Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Methoden
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Author : Andreas Denkmann
language : de
Publisher:
Release Date : 1994
Unternehmensbewertung Mittels Discounted Cash Flow Methoden written by Andreas Denkmann and has been published by this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 1994 with categories.
Discounted Cash Flow
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Author : Lutz Kruschwitz
language : en
Publisher: John Wiley & Sons
Release Date : 2006-02-03
Discounted Cash Flow written by Lutz Kruschwitz and has been published by John Wiley & Sons this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2006-02-03 with Business & Economics categories.
Firm valuation is currently a very exciting topic. It is interesting for those economists engaged in either practice or theory, particularly for those in finance. The literature on firm valuation recommends logical, quantitative methods, which deal with establishing today's value of future free cash flows. In this respect firm valuation is identical with the calculation of the discounted cash flow, DCF. There are, however, different coexistent versions, which seem to compete against each other. Entity approach and equity approach are thus differentiated. Acronyms are often used, such as APV (adjusted present value) or WACC (weighted average cost of capital), whereby these two concepts are classified under entity approach. Why are there several procedures and not just one? Do they all lead to the same result? If not, where do the economic differences lie? If so, for what purpose are different methods needed? And further: do the known procedures suffice? Or are there situations where none of the concepts developed up to now delivers the correct value of the firm? If so, how is the appropriate valuation formula to be found? These questions are not just interesting for theoreticians; even the practitioner who is confronted with the task of marketing his or her results has to deal with it. The authors systematically clarify the way in which these different variations of the DCF concept are related throughout the book ENDORSEMENTS FOR LÖFFLER: DISCOUNTED 0-470-87044-3 "Compared with the huge number of books on pragmatic approaches to discounted cash flow valuation, there are remarkably few that lay out the theoretical underpinnings of this technique. Kruschwitz and Löffler bring together the theory in this area in a consistent and rigorous way that should be useful for all serious students of the topic." --Ian Cooper, London Business School "This treatise on the market valuation of corporate cash flows offers the first reconciliation of conventional cost-of-capital valuation models from the corporate finance literature with state-pricing (or 'risk-neutral' pricing) models subsequently developed on the basis of multi-period no-arbitrage theories. Using an entertaining style, Kruschwitz and Löffler develop a precise and theoretically consistent definition of 'cost of capital', and provoke readers to drop vague or contradictory alternatives." --Darrell Duffie, Stanford University "Handling firm and personal income taxes properly in valuation involves complex considerations. This book offers a new, precise, clear and concise theoretical path that is pleasant to read. Now it is the practitioners task to translate this approach into real-world applications!" --Wolfgang Wagner, PricewaterhouseCoopers "It is an interesting book, which has some new results and it fills a gap in the literature between the usual undergraduate material and the very abstract PhD material in such books as that of Duffie (Dynamic Asset Pricing Theory). The style is very engaging, which is rare in books pitched at this level." --Martin Lally, University of Wellington
Unternehmensbewertung Mit Dem Discounted Cashflow Verfahren Vor Und Nachteile
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Author :
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2022-12-21
Unternehmensbewertung Mit Dem Discounted Cashflow Verfahren Vor Und Nachteile written by and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2022-12-21 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2021 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 1,0, FOM Hochschule für Oekonomie und Management gemeinnützige GmbH, Hochschulstudienzentrum Hamburg, Sprache: Deutsch, Abstract: Das Ziel dieser Seminararbeit ist es, das Thema Unternehmensbewertung grundlegend vorzustellen und dabei das Discounted Cash-Flow-Verfahren und die verschiedenen Ansätze innerhalb des DCF-Verfahrens darzustellen. Dazu wird der Unternehmenswert eines fiktiven Unternehmens mit dem DCF Verfahren ermittelt. Zum Abschluss der Seminararbeit werden die Vor- und Nachteile der DCF-Verfahren analysiert. Der Gang der Arbeit ist folgendermaßen gegliedert. Einleitend werden zunächst in Kapitel zwei und drei die theoretischen Grundlagen der Unternehmensbewertung und die Charakteristiken der Discounted-Cash-Flow-Methode vorgestellt. Nachfolgend werden dann in Kapitel vier die theoretischen Informationen im Kontext einer beispielhaften Unternehmensbewertung der Max Mustermann GmbH untersucht. Im Anschluss daran folgt noch eine Analyse der Vor- und Nachteile der DCF-Verfahren und eine Zusammenfassung. Für die Berechnung von potenziellen Preisen für ganze Unternehmen oder Unternehmensanteile ist die Unternehmensbewertung zuständig. In der Praxis wird der Bewertung von Unternehmen eine zunehmend bedeutsamere Rolle zugeschrieben. Im Besonderen bei Übernahmen und Fusionen von Unternehmen, aber auch bei der Abwicklung von aktien- beziehungsweise umwandlungsrechtlichen Maßnahmen ist die Unternehmensbewertung unerlässlich. Es existieren eine Vielzahl an unterschiedlichen Verfahren, um den Wert eines Unternehmens zu bestimmen. Heutzutage allerdings findet die Bewertung von Unternehmen zunehmend über die Cashflows statt. Hierzu wird in der Finanzlehre das sogenannte "Discounted-Cashflow-Verfahren" genutzt. Bei diesem Verfahren wird der Unternehmenswert durch Diskontierung der Cashflows ermittelt. Das Discounted-Cashflow-Verfahren als auch die Ertragswertmethode sind wesentliche Bestandteile der Unternehmensbewertung und zählen zu den wichtigsten Verfahren in der Aktien- und Bewertungsbranche.
Das Ertragswertverfahren Und Das Discounted Cashflow Verfahren Darstellung Analyse Und Vergleich
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Author : Kirill Lochbaum
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2016-06-08
Das Ertragswertverfahren Und Das Discounted Cashflow Verfahren Darstellung Analyse Und Vergleich written by Kirill Lochbaum and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2016-06-08 with Business & Economics categories.
Bachelorarbeit aus dem Jahr 2016 im Fachbereich BWL - Unternehmensforschung, Operations Research, Note: 1,3, Hochschule für Angewandte Wissenschaften Neu-Ulm; früher Fachhochschule Neu-Ulm (Betriebswirtschaft), Veranstaltung: Abschlussarbeit, Sprache: Deutsch, Abstract: Das vorrangige Ziel der vorliegenden Arbeit besteht darin, die nach dem IDW Standard S 1 i. d. F. 2008 zur Durchführung von Unternehmensbewertungen anerkannten Ertragswertverfahren und DCF-Verfahren strukturiert und übersichtlich, zugleich aber auch detailliert zu analysieren und in einem Vergleich auf mögliche Gemeinsamkeiten bzw. Unterschiede zu untersuchen. Um einen besseren Einstieg in die ihm folgenden Kapitel zu ermöglichen, widmet sich der zweite Abschnitt der Arbeit den Grundlagen der Unternehmensbewertung. Hierbei werden zunächst ihre Aufgaben, Anlässe und Entwicklungsgeschichte dargestellt, bevor im Anschluss daran die im IDW S 1 festgelegten Bewertungsgrundsätze sowie die zur Unternehmensbewertung existenten Methoden aufgezeigt werden. In den nachkommenden Kapiteln drei und vier werden mit dem Ertragswertverfahren sowie den einzelnen DCF-Verfahren die in der Einführung und Zielsetzung bereits thematisierten Unternehmensbewertungsverfahren in all ihren Einzelheiten eingehend durchleuchtet. Das fünfte Kapitel dient dem Vergleich der beiden Verfahren, bevor die Arbeit abschließend durch eine Schlussbemerkung abgerundet wird. Bei der Durchführung der Bewertung eines Unternehmens kann i. d. R. auf verschiedene Methoden zurückgegriffen werden. Dabei stellt in Deutschland traditionsgemäß das Ertragswertverfahren die am weitesten verbreitete Bewertungsmethode dar. Aufgrund der in jüngerer Vergangenheit zunehmenden Relevanz grenzüberschreitender Unternehmenstransaktionen, sowie der wachsenden Internationalisierung der Kapitalmärkte gewinnen hierzulande jedoch auch die ursprünglich aus der anglo-amerikanischen Bewertungspraxis stammenden und zur Unternehmensbewertung bei Transaktionen sowie zur wertorientieren Unternehmenssteuerung einsetzbaren Discounted Cashflow (DCF)-Verfahren ebenfalls zunehmend an Bedeutung. Um dieser Entwicklung Rechnung zu tragen, erkennt das auf dem Gebiet der Bewertung national als maßgebend geltende Institut der Wirtschaftsprüfer in Deutschland e. V. (IDW) in seinem mittlerweile bereits mehrmals revidierten Standard S 1 sowohl das Ertragswertverfahren als auch die einzelnen DCF-Verfahren als gleichgestellte, von Wirtschaftsprüfern zur Unternehmensbewertung heranzuziehende Verfahren an.
Unternehmensbewertung Auf Basis Der Discounted Cash Flow Methode Und Der Ertragswertmethode
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Author : Dirk Wallschläger
language : de
Publisher: diplom.de
Release Date : 1999-06-09
Unternehmensbewertung Auf Basis Der Discounted Cash Flow Methode Und Der Ertragswertmethode written by Dirk Wallschläger and has been published by diplom.de this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 1999-06-09 with Business & Economics categories.
Inhaltsangabe:Einleitung: Die Unternehmensbewertung hat in jüngster Zeit in erheblichem Maße an Bedeutung gewonnen. Dies ist insbesondere auf eine verstärkte Akquisitionstätigkeit der national und international agierenden Unternehmen zurückzuführen. Eine auf 116 Akquisitionsprogrammen US-amerikanischer und englischer Unternehmen basierende McKinsey-Studie hat ergeben, daß nur ca. 23% der Übernahmeversuche wirklich erfolgreich verlaufen. Als Gründe für die hohe Anzahl der Mißerfolge wurden u.a. eine zu optimistische Einschätzung des Markt- und Synergiepotentials sowie eine schlechte Integration des erworbenen Unternehmens angeführt. Vergleichbare Ergebnisse - zurückzuführen auf ähnliche Fehlbewertungen - sind auch für Deutschland realistisch. Die Verwendung einer geeigneten Bewertungsmethode, die auf eine detaillierte Vergangenheitsanalyse zurückgreift, um möglichst realistische Zukunftswerte zu ermitteln, ist demnach eine notwendige Voraussetzung für eine erfolgreiche Akquisition. Eine solche Analyse liegt den Unternehmensbewertungen anhand von Marktpreisen, die aus Verhältniskennzahlen vergleichbarer Unternehmen abgeleitet wurden (z.B. Vergleichszahlen, -preise, Börsenwert oder Umsatzverfahren), nicht zugrunde. Diese Methoden sind daher in der heutigen Bewertungspraxis nur von untergeordneter Bedeutung, wie auch die Verfahren, welche die Bewertung von Vermögensgegenständen und Schulden in den Vordergrund stellen (z.B. Substanzwertverfahren, Reproduktions-, Liquidationswert). In Deutschland werden vor allem das Ertragswertverfahren und die Discounted-Cash-Flow-Methoden (DCF-Methoden) verwendet, die im Rahmen dieser Arbeit eingehend erläutert werden sollen. Von ihren Befürwortern werden die DCF-Methoden aufgrund ihrer theoretischen Fundierung als die dem Ertragswertverfahren überlegenen Methoden bezeichnet. Im Rahmen dieser Arbeit sollen daher durch die Gegenüberstellung der beiden Methoden deren Gemeinsamkeiten und Unterschiede sowie die Eignung der Verfahren zur Bestimmung des Unternehmenswertes herausgestellt werden. Zu klären ist auch die Frage einer möglichen Überführung der DCF-Methode in das Ertragswertverfahren. Inhaltsverzeichnis:Inhaltsverzeichnis: 1.EINLEITUNG1 1.1PROBLEMSTELLUNG1 1.2GANG DER UNTERSUCHUNG2 2.GRUNDLAGEN DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG2 2.1ANLÄSSE DER UNTERNEHMENSBEWERTUNG2 2.1.1Entscheidungsabhängige Anlässe2 2.1.1.1Nicht dominierte Anlässe3 2.1.1.2Dominierte Anlässe3 2.1.2Entscheidungsunabhängige [...]
The Relevance Of Discounted Cash Flow Dcf And Economic Value Added Eva For The Valuation Of Banks
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Author : Dennis Schön
language : en
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2007-08
The Relevance Of Discounted Cash Flow Dcf And Economic Value Added Eva For The Valuation Of Banks written by Dennis Schön and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2007-08 with Business & Economics categories.
Bachelor Thesis from the year 2003 in the subject Business economics - Investment and Finance, grade: 1,3 (A), Northumbria University (Newcastle Business School), language: English, abstract: This study investigates the underlying theories and assumptions of two modern capital market-based valuation approaches, the Discounted-Cash-Flow (DCF) and the Economic-Value-Added (EVA) approach, which are nowadays applied principally for industrial and manufacturing firms. This general examination is then transferred into a more specific investigation exploring whether these valuation concepts can be applied to the strongly regulated and more specific field of bank valuation. A questionnaire addressing bank analysts was created to analyse this question. The project indicates that the ideas of shareholder value which have been enforced over the last decade have implemented the need for a more shareholder-focused valuation. The application of DCF is basically attributed to this movement. It is revealed that this concept uses cash flow streams which depict a more realistic picture of an organization's true earning power. Moreover, it employs a discount rate based on the capital market and thus reflecting the yield expectations of the investors. EVA, on the other hand is a relatively new concept, copyrighted in 1994 by Stern Stewart. It highlights an organization's true economic profits. The study examines its components NOPAT, Capital and Cost of Capital, establishes a relation to DCF, points out some general limitations due to the fact that it falls back on accounting figures and critically assesses its dependence on the CAPM whose inherent assumptions of efficient markets that are not transferable into reality, might affect the valuation. The primary research undertaken finally reveals that the concepts of DCF and EVA are basically suitable to be applied to the valuation of banks. However, there are some peculiarities, primarily due to difficulties associated with the defin
Unternehmensbewertung Nach Dem Discounted Cashflow Verfahren
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Author : Benjamin Wiebusch
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2006-07-02
Unternehmensbewertung Nach Dem Discounted Cashflow Verfahren written by Benjamin Wiebusch and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2006-07-02 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2006 im Fachbereich BWL - Controlling, Note: 1,7, Hochschule für Wirtschaft und Umwelt Nürtingen-Geislingen; Standort Nürtingen, Sprache: Deutsch, Abstract: Bereits seit mehreren Jahrzehnten stehen Verfahren zur Unternehmensbewertung im Fokus des betriebswirtschaftlichen Interesses. In Deutschland wurde das Gebiet der Unternehmensbewertung lange Zeit vom Ertragswertverfahren dominiert. Aufgrund der Globalisierung und der damit einher gehenden internationalen Verflechtung kam es zu einem zunehmenden Anstieg grenzübergreifender Transaktionen, einer größeren Bedeutung angloamerikanischer Investoren und der damit größer werdenden Shareholder-Value Orientierung in deutschen Unternehmen ist das Ertragswertverfahren heute jedoch im Rückgang begriffen. Vielmehr wird das im englischen Sprachraum seit langer Zeit gebräuchliche Discounted Cash Flow Verfahren nun auch verstärkt von deutschen Unternehmen zur Unternehmensbewertung verwendet. In der folgenden Abhandlung werde ich nun näher auf die einzelnen Verfahren der DCF-Methode eingehen. Dieses Thema ist sehr umfangreich, aufgrund dessen beschränke ich mich auf eine kurze Erläuterung der theoretischen Grundlagen, der einzelnen Verfahren und eine kurze kritische Beurteilung. Den Ansatz der gewogenen durchschnittlichen Kapitalkosten werde ich ausführlicher behandeln und beispielhaft darstellen.
Stochastic Discounted Cash Flow
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Author : Lutz Kruschwitz
language : en
Publisher: Springer Nature
Release Date : 2020-02-28
Stochastic Discounted Cash Flow written by Lutz Kruschwitz and has been published by Springer Nature this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2020-02-28 with Business & Economics categories.
This open access book discusses firm valuation, which is of interest to economists, particularly those working in finance. Firm valuation comes down to the calculation of the discounted cash flow, often only referred to by its abbreviation, DCF. There are, however, different coexistent versions, which seem to compete against each other, such as entity approaches and equity approaches. Acronyms are often used, such as APV (adjusted present value) or WACC (weighted average cost of capital), two concepts classified as entity approaches. This book explains why there are several procedures and whether they lead to the same result. It also examines the economic differences between the methods and indicates the various purposes they serve. Further it describes the limits of the procedures and the situations they are best applied to. The problems this book addresses are relevant to theoreticians and practitioners alike.