Unternehmensbewertung Mithilfe Des Realoptionsansatzes
DOWNLOAD
Download Unternehmensbewertung Mithilfe Des Realoptionsansatzes PDF/ePub or read online books in Mobi eBooks. Click Download or Read Online button to get Unternehmensbewertung Mithilfe Des Realoptionsansatzes book now. This website allows unlimited access to, at the time of writing, more than 1.5 million titles, including hundreds of thousands of titles in various foreign languages. If the content not found or just blank you must refresh this page
Unternehmensbewertung Mithilfe Des Realoptionsansatzes
DOWNLOAD
Author : Lukas Haas
language : de
Publisher: diplom.de
Release Date : 2004-11-15
Unternehmensbewertung Mithilfe Des Realoptionsansatzes written by Lukas Haas and has been published by diplom.de this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2004-11-15 with Business & Economics categories.
Inhaltsangabe:Einleitung: Es gibt viele Motive eine Unternehmensbewertung durchzuführen, sei es nun aufgrund von Fusionen, Übernahmen oder eines Initial Public Offering (IPO). Die Bewertung des Unternehmens ist jedoch kein Vorgang, welcher lediglich bei einem vollständigen oder teilweisen Eigentümerwechsel vorkommt. Vielmehr ist sie ein wichtiges Instrument zur Messung unternehmerischen Handelns und gewinnt als Beurteilungsmassstab im Zuge einer verstärkten Ausrichtung der Unternehmenspolitik im Sinne des Shareholder Value zusehends an Bedeutung. Zum Zweck der Unternehmensbewertung wurde in der Vergangenheit eine Vielzahl von Verfahren entwickelt. Als häufigstes Bewertungsverfahren hat sich seit den neunziger Jahren die Discounted Cash Flow (DCF)-Methode etabliert. In der Praxis kann beobachtet werden, dass oft erhebliche Unterschiede zwischen dem bezahlten Preis bei Unternehmenstransaktionen bzw. dem Börsenwert und dem durch die DCF-Methode berechneten Unternehmenswert (UW) bestehen. Diese Wertunterschiede erscheinen oft als fantasievolle Spekulationsblasen. Bei genauerer Analyse hingegen zeigt sich, dass bei der DCF-Methode der Umgang mit Risiko nur unzureichend berücksichtigt wird, da ein höheres Risiko immer einen tieferen UW zur Folge hat. Dabei stellt sich die Frage, ob mit höheren Risiken nicht auch Chancen verbunden sind, die in Zukunft zu einem höheren Wert führen können. Die Grundlage für die Unternehmensbewertung nach der DCF-Methode bilden Businesspläne, welche zum Zeitpunkt der Bewertung erstellt werden. Mithilfe der zu dieser Zeit vorhandenen Plandaten und Informationen werden unwiderrufliche Unternehmensentscheide gefällt. Diese Vorgehensweise impliziert ein passives Unternehmensmanagement, was auf das Management moderner Unternehmen nicht zutrifft. Es wird dabei nicht berücksichtigt, dass das Unternehmen in Zukunft über umfangreichere Informationen verfügen wird und die Businesspläne anpassen kann. So kann es auf unvorhergesehene äußere Einflüsse reagieren und z.B. die Produktion ausdehnen, einschränken oder gar stilllegen. Oder wie es Copland/Antikarov formulieren, führt die DCF-Methode zu einer systematischen Unterbewertung, da der Wert der Handlungsflexibilitäten nicht berücksichtigt wird. Der hohe UW kann somit mit strategischen Wertkomponenten, die aus den Handlungsflexibilitäten der Unternehmung in der Zukunft resultieren, begründet werden. Dabei stellt sich jedoch die Frage nach deren Quantifizierbarkeit. Solche [...]
Der Passive Und Aktive Unternehmenswert Der Realoptionsansatz Als Komplement Re Bewertungsmethode Zum Dcf Verfahren
DOWNLOAD
Author : Martin Schwermann
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2007-05-31
Der Passive Und Aktive Unternehmenswert Der Realoptionsansatz Als Komplement Re Bewertungsmethode Zum Dcf Verfahren written by Martin Schwermann and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2007-05-31 with Business & Economics categories.
Diplomarbeit aus dem Jahr 2006 im Fachbereich BWL - Investition und Finanzierung, Note: 2,0, Universität Paderborn, Sprache: Deutsch, Abstract: Das Ziel dieser Arbeit ist es, die Ermittlung der beiden Wertkomponenten darzustellen und insbesondere beim Realoptionsansatz Lösungsmöglichkeiten für bestehende Probleme aufzuzeigen. Die Bewertung von unternehmerischer Handlungsflexibilität bzw. von Realoptionen steht dabei im Fokus der Betrachtung. Zunächst werden im zweiten Kapitel die elementaren Grundlagen der Unternehmensbewertung behandelt. Im dritten Kapitel wird der passive Unternehmenswert durch den am meist verbreiteten WACC-Ansatz des Discounted Cashflow-Verfahrens ermittelt und die Möglichkeiten dargestellt, wie Handlungsflexibilität innerhalb der traditionellen Zukunftserfolgswertmethoden berücksichtigt werden kann. Im vierten Kapitel wird die Ermittlung des aktiven Unternehmenswertes durch den Realoptionsansatz vorgestellt. Dabei werden zunächst die Grundlagen und die Optionspreisverfahren behandelt. Im Anschluss werden die unterschiedlichen Möglichkeiten für die Ermittlung der Bewertungsparameter aufgezeigt. Dieses Unterkapitel ist ein zentraler Bestandteil dieser Arbeit, da die Ermittlung der Bewertungsparameter, insbesondere des Basiswertes und der Volatilität, in der Praxis die größten Schwierigkeiten bereitet. In den letzten beiden Unterkapiteln werden die wichtigsten Modellerweiterungen beschrieben und zum Realoptionsansatz wird kritisch Stellung genommen. Im fünften Kapitel werden die beiden Wertkomponenten (passiv und aktiv) zum gesamten Unternehmenswert wieder zusammengeführt, die Vorgehensweise einer solchen Bewertung dargestellt und erläutert, für welche Unternehmen die Berücksichtigung von Realoptionen in der Unternehmensbewertung Sinn macht. Abgeschlossen wird diese Arbeit mit einer Zusammenfassung der Ergebnisse und mit einem Ausblick zur Zukunft des Realoptionsansatzes.
Realoptionsansatz In Der Unternehmensbewertung
DOWNLOAD
Author : Patrick Lommertin
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2013-02-26
Realoptionsansatz In Der Unternehmensbewertung written by Patrick Lommertin and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2013-02-26 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2013 im Fachbereich BWL - Allgemeines, Note: 2,3, FOM Essen, Hochschule für Oekonomie & Management gemeinnützige GmbH, Hochschulleitung Essen früher Fachhochschule, Veranstaltung: Corporate Evaluation, Sprache: Deutsch, Abstract: Es gibt diverse Anlässe zu denen eine Unternehmensbewertung erstellt werden muss. Für die Bewertung von Unternehmen stehen verschiedene Bewertungsmethoden zur Verfügung. Die meisten dieser Ansätze sind statische Berechnungsmethoden, wie z.B. die Discounted-Cash-Flow Methode. Diese Methode zählt zu den statischen Unternehmensbewertungsmethoden. Die Reaktion auf neu gewonnene Informationen kann durch diesen Ansatz und alle anderen statischen Ansätze nicht berücksichtigt werden und führen deshalb zu Unterbewertungen. Dies trifft insbesondere auf junge, innovative und dynamische Unternehmen zu.1 Um die DCF Methode besser an die ungewisse Entwicklung der Zukunft anzupassen, können verschiedene Szenarien mit unterschiedlichen Parametern simuliert werden. Dennoch handelt es sich um eine Stichtagsbetrachtung und die gegenseitige Beeinflussung der Variablen kann nicht adäquat abgebildet werden.
Ber Cksichtigung Von Handlungsspielr Umen Bei Der Unternehmensbewertung
DOWNLOAD
Author : Tulinh Pham
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2009-01-19
Ber Cksichtigung Von Handlungsspielr Umen Bei Der Unternehmensbewertung written by Tulinh Pham and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2009-01-19 with Business & Economics categories.
Diplomarbeit aus dem Jahr 2008 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 2.0, Bergische Universität Wuppertal, Sprache: Deutsch, Abstract: In der vorliegenden Arbeit wurde untersucht, welchen Einfluss Handlungsspielräume des Managements auf den Unternehmenswert haben. Hierfür wurden Handlungsspielräume je nach Ausrichtung und Ziel des Managements als Mittel zur strategischen Unternehmensführung vorgestellt. Die Managementstrategien eröffnen dem Unternehmen Optionen um Investitionsprojekte praktische bewerten zu können. Die Optionen die sich aus offensiven und defensiven Handlungsspielräumen des Managements ergeben, sind auch als Realoptionen bekannt. Daher wurden zunächst die Handlungsspielräume auf Realoptionstypen übertragen. Hierbei ist anzumerken das in der Literatur keine einheitliche Klassifizierung von Realoptionen bzw. –typen beschrieben ist. Die Wertermittlung des Unternehmens mit dem Realoptionsansatz kann auf zwei Arten erfolgen: Zum einen besteht die Möglichkeiten das Unternehmen als eine einzige Option zu betrachtet und zu bewertet. Diese Möglichkeit wird von Finanzmanagern genutzt, die ein Unternehmen als Investition betrachten das z.B. gut ins Finanzportfolio passt. Zum zweiten kann der Unternehmenswert aus der Summe des mit dem DCF Verfahren ermittelten Basiswert (passiver Wert) und dem Werte der Realoptionen (aktiver Wert) bestimmt werden. Die Frage ob der Realoptionsansatz in Zukunft als Standardverfahren die DCF Verfahren bzw. die Kapitalwertmethode zur Unternehmensbewertung ablösen wird, stellt sich aus Sicht des Verfassers so nicht, da mit dem Realoptionsansatz nur Handlungsflexibilitäten bewertet werden können die mit den klassischen Bewertungsverfahren nicht erfasst werden. Ferner benötigt der Realoptionsansatz den Barwert des Unternehmens der z.B. mit den DCF Verfahren ermittelt wird, da dieser die Ausgangsbasis für die Einschätzung des fairen Optionswertes ist. Somit kann der Realoptionsansatz nur mit den klassischen Verfahren zu einer Symbiose verknüpft werden um eine faire Wertermittlung des Unternehmens durchzuführen.
Der Realoptionsansatz In Der Investitionsrechnung Und Unternehmensbewertung
DOWNLOAD
Author : Christoph Beckmann
language : de
Publisher:
Release Date : 2006
Der Realoptionsansatz In Der Investitionsrechnung Und Unternehmensbewertung written by Christoph Beckmann and has been published by this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2006 with categories.
Intangible Assets Im Rahmen Der Unternehmensbewertung Unter Besonderer Ber Cksichtigung Des Realoptionsansatzes
DOWNLOAD
Author : Paul Buchwitz
language : de
Publisher: diplom.de
Release Date : 2007-12-19
Intangible Assets Im Rahmen Der Unternehmensbewertung Unter Besonderer Ber Cksichtigung Des Realoptionsansatzes written by Paul Buchwitz and has been published by diplom.de this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2007-12-19 with Business & Economics categories.
Inhaltsangabe:Einleitung: Durch den Wandel der Gesellschaft hin zur Wissensgesellschaft rückt der Fokus stärker als je zuvor auf die Intangible Assets der Unternehmen, also auf die nicht monetären und nicht physischen Vermögenswerte. Wurden in den 1980er Jahren von 100 investierten US-Dollar in amerikanische Industrie- und Bergbauunternehmen noch 62 Dollar für materielle Vermögenswerte wie zum Beispiel Land und Maschinen ausgegeben, waren es zehn Jahre später nur noch 38 US Dollar. Mehr als die Hälfte aller Investitionen flossen in Intangible Assets. Betrachtet man die Investitionstätigkeit in allen OECD-Ländern von 1994 bis 2002, so ist zu beobachten, dass auch hier die Investitionen in immaterielle Vermögenswerte stärker zugenommen haben als die in materielle Vermögenswerte. Letztere verzeichneten sogar rückläufige Zuwachsraten. Immaterielle Vermögenswerte gewinnen immer mehr an Bedeutung. Durch die zunehmende Gewichtung der Intangible Assets wirken sich auch deren Eigenschaften stärker auf den Unternehmenswert aus. So können sie unter anderem einen erheblichen Beitrag zur strategischen Flexibilität eines Unternehmens leisten. Die durch hohe strategische Flexibilität zusätzlich bereitgestellten Handlungsoptionen haben auch unabhängig von Ihrer Ausübung einen ökonomischen Wert. Es stellt sich die Frage, inwieweit der mit der gängigen Discounted Cash Flow-Methode ermittelte Unternehmenswert diesen Sachverhalt berücksichtigt, das heißt, inwiefern der durch die zusätzlich bereitgestellten Handlungsoptionen entstandene ökonomische Wert erfasst werden kann. Mithilfe des Realoptionsansatzes, der zu den strategischen Bewertungsverfahren zählt, ist es möglich, der Flexibilität einen finanziellen Gegenwert zuzuordnen. Ziel dieser Arbeit ist es deshalb, die eben erwähnten Methoden auf Ihre Stärken und Schwächen hin zu analysieren und zu überprüfen inwiefern sie geeignet sind den Wert der Intangible Assets im Rahmen einer Unternehmensbewertung exakt abzubilden. Gang der Untersuchung: Die Arbeit beginnt mit der Definition von Intangible Assets. Anschließend geht sie näher auf den Flexibilitätsbegriff ein und stellt dar, inwiefern die Immateriellen Vermögenswerte Träger von Flexibilität sein können und beschreibt diese. Im zweiten Kapitel werden kurz die zu den Discounted Cash Flow - Verfahren (nachfolgend kurz DCF – Verfahren genannt) gehörenden Ansätze zur Unternehmensbewertung vorgestellt, wobei der Weighted Average Cost of Capital Ansatz, [...]
Realoptionen In Der Unternehmenspraxis
DOWNLOAD
Author : Ulrich Hommel
language : de
Publisher: Springer-Verlag
Release Date : 2013-03-11
Realoptionen In Der Unternehmenspraxis written by Ulrich Hommel and has been published by Springer-Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2013-03-11 with Business & Economics categories.
Damit traditionelle Investitionsbewertungsverfahren nicht zu unternehmerischen Fehlentscheidungen führen, lösen immer mehr Unternehmen dieses Problem mit Hilfe des Realoptionsansatzes. Dieser Ansatz erfasst die Bewertung von Investitionsprojekten erstmals mit einer bisher nicht zu erzielenden Genauigkeit. Das Buch vermittelt kompetent die Grundzüge der Realoption und gibt konkrete Hilfestellung bei der Umsetzung im Unternehmensalltag.
Stochastische Unternehmensbewertung
DOWNLOAD
Author : Bernhard Heiko Meyer
language : de
Publisher: Springer-Verlag
Release Date : 2007-10-24
Stochastische Unternehmensbewertung written by Bernhard Heiko Meyer and has been published by Springer-Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2007-10-24 with Business & Economics categories.
Bernhard Heiko Meyer untersucht, wie sich die Unsicherheit der zukünftigen Cashflows und die Handlungsflexibilität des Managements auf den Unternehmenswert auswirken. Das Ergebnis einer Fallstudie zeigt, dass die Berücksichtigung von Realoptionen den resultierenden Unternehmenswert, dessen Risikoprofil wie auch die modellimpliziten Risikoparameter maßgeblich beeinflusst.
Unternehmensbewertung Auf Basis Von Realoptionen
DOWNLOAD
Author : Danny Schröder
language : de
Publisher: GRIN Verlag
Release Date : 2002-03-20
Unternehmensbewertung Auf Basis Von Realoptionen written by Danny Schröder and has been published by GRIN Verlag this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2002-03-20 with Business & Economics categories.
Studienarbeit aus dem Jahr 2001 im Fachbereich BWL - Unternehmensführung, Management, Organisation, Note: 2,7, Universität Duisburg-Essen (FB Betriebswirtschaft), Veranstaltung: Hauptseminar, Sprache: Deutsch, Abstract: In Zeiten, wo sich Fusionen und Übernahmen häufen, wird es immer wichtiger den Wert von Unternehmen zu schätzen. Um ein Unternehmen zu bewerten gibt es mehrere Möglichkeiten. Einen Überblick über die Gründe einer Unternehmensbewertung und die wichtigsten Methoden gebe ich im ersten Teil. Die Discounted Cash-flow(1) Methode wird im zweiten Teil gesondert behandelt, da sie die wissenschaftlich anerkannteste Methode ist und sehr oft im Verbund mit dem Realoptionenansatz genutzt wird. Doch seit einige Jahren propagieren Wissenschaftler und Unternehmensberater eine neue Methode: die Realoptionen. Während in den USA schon einige Unternehmen den Realoptionenansatz benutzen, ist es in Europa und in speziell in Deutschland fast nicht verbreitet.(2) Besonders für die Bewertung von Unternehmen der sogenannten „New Economy“ leistet der Ansatz große Hilfe. Da viele Unternehmen nach den anderen Methoden als überbewertet gelten, geht nur der Realoptionenan-satz auf die zukünftigen Möglichkeiten ein.(3) Auf den Realoptionenansatz werde ich im dritten Teil eingehen. [...] _____ 1 Es gibt mehrere Schreibweisen von Cash-flow. Diese hier wird im DUDEN und im Gabler Wirtschaftslexikon als die Richtige bezeichnet und wird daher auch von mir verwendet. 2 Vgl. o.V.: Bei Realoptionen hinken europäische Manager hinterher, S.49 3 Vgl. o.V.: Der Realoptionenansatz wird bald Standard sein, S.30
Unternehmensbewertung Mit Hilfe Von Dcf Methoden Und Ausgew Hlten Realoptionsans Tzen
DOWNLOAD
Author : Marijke Dück-Rath
language : de
Publisher: Peter Lang Gmbh, Internationaler Verlag Der Wissenschaften
Release Date : 2005
Unternehmensbewertung Mit Hilfe Von Dcf Methoden Und Ausgew Hlten Realoptionsans Tzen written by Marijke Dück-Rath and has been published by Peter Lang Gmbh, Internationaler Verlag Der Wissenschaften this book supported file pdf, txt, epub, kindle and other format this book has been release on 2005 with Business enterprises categories.
Mit vielen Investitionsprojekten - wie dem Unternehmenserwerb - sind verschiedene Wahl- und Handlungsmöglichkeiten verbunden. Bei einer «naiven» Anwendung der Kapitalwertmethode, die auch die Grundlage für die Discounted-Cash-Flow-Verfahren bildet, werden diese teilweise nicht ausreichend wertmäßig berücksichtigt. Die wertmäßige Erfassung gelingt jedoch unter bestimmten Annahmen, wenn die DCF-Methoden und der Realoptionsansatz miteinander verbunden werden. In diesem Buch werden dazu Wege aufgezeigt und anhand von umfangreichen Beispielen die DCF-Methoden unter verschiedenen Finanzierungsannahmen sowie isolierte zeitstetige und zeitdiskrete Realoptionsmodelle dargestellt und erläutert.